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配资平台公司:宁德时代公告大规模扩产,锂电设备迎来最好时代

2020-12-30 Dec:12 编辑:配资平台公司,来源:配资平台公司

来源:长江电新&机械

事件:

宁德时代公告三个电池厂新建和扩建项目,总投资规模达到390亿元。

1)拟在宁德福鼎新建电池厂,总投资不超过170亿元,项目分两期,一期自开工建设起不超过26个月,二期计划在一期建设后两年内启动。

2)拟在江苏溧阳扩建,建设江苏时代四期,总投资不超过120亿元,建设期自开工建设起不超过24个月。

3)拟在四川宜宾扩建,建设动力电池宜宾制

造基地扩建项目,总投资不超过100亿元,项目分两期建设,项目一期自开工建设起不超过26个月,项目二期计划在一期建设后两年内启动。

点评:

1、电池龙头扩产中期预期显著提升。三大基地的新增扩产计划,合计投资额高达390亿元。宁德时代此前规划的产能合计已达到280GWh,本次扩产是完全新增的三个新建/扩建项目,按每GWh 3亿总投资额测算,本次扩产规模预计达到130GWh,使得宁德时代中期的产能规划将达到410GWh。本次公告的项目全部建好的建设周期大概2-5年,因此可能不会立即招标,但显著提升了中期的扩产预期,按单GWh 1.5-1.8亿设备投资额测算,预计将带来195-234亿设备订单,显著利好设备环节中期订单预期。除了中期预期再升温外,1月龙头排产仍处于紧张状态,淡季不淡、逐季向上的逻辑正得到兑现。

2、新能源车中期成长速度有望超预期。宁德时代近期在高工锂电会议上提出“共迎TWh时代”的目标,彰显龙头公司对产业坚定的信心与乐观的预期。今年下半年以来政策端与消费端均有切实超预期的因素,包括中国、欧洲、美国(拜登)中期减排目标的大幅上调,以及国内市场顺利过渡到内生增长;因而前期基于政策底线进行的中期销量预期有望大幅上调,整个新能源车行业中期成长速度有望超出预期。

3、刺激其他电池厂加速扩产和确收,锂电设备需求将超预期。宁德时代今年四季度大规模招标叠加此次公告大规模扩建计划,其他电池厂或将开启扩产竞赛:1)下游景气度高企电池厂本就要扩产;2)担心与宁德时代的差距进一步拉大;3)其他电池厂担心明年拿不到设备公司的产能。明年锂电设备或将供不应求,设备公司直接受益。并且此轮扩产由真实需求拉动,扩产的电池厂比此前更高,订单执行更有保障。判断明年将是锂电池扩产大年,设备需求或将超预期。并且在行业高景气度下,电池厂确认收入将加快。

4、重点推荐锂电设备龙头公司。除行业需求将超预期外,预计明年设备环节将迎来新一轮洗牌,头部公司份额将扩大,重点推荐板块内的龙头设备公司。

先导智能:全球锂电设备龙头,拟引入宁德时代作为战略投资者,在宁德时代招标的设备中价值量占比可达到40%,直接受益于宁德时代的扩产。公司近两年保持高研发投入,研发兑现,前道份额扩大,海外客户持续突破,非锂电业务进展迅速,平台化渐成,预计今年订单90-100亿,明年将继续高增长,预计2020-22年净利润分别为9.3/15.5/21亿,对应PE分别为72/43/32倍,该估值在电动车白马标的中仍然便宜,强烈推荐买入。

杭可科技:锂电后段化成分容设备龙头,在LG化学、SKI等韩系厂商具有较高份额,今天公告与国轩3.7亿(含税)订单,明年将受益于LG化学的海内外扩产、SKI盐城项目、国轩、孚能等项目扩产,存在进入宁德时代供应商体系的预期,明年订单有望高增长,预计20-22年利润分别为4.3/5.8/7.8亿,对于PE分别为70/52/38倍。

赢合科技:宁德时代前段设备核心供应商,在此轮宁德时代招标中前段涂布、辊压、分切设备份额达到50%以上,中段圆柱卷绕机进入LG化学。此前通过定增,也获得了充沛的资金,前三季度与CATL、比亚迪、LG化学、盟固利、ATL、冠宇、中航锂电等新签锂电订单超过20亿元,客户结构和订单质量得到明显提升。预计公司2020-2022年净利润3.5/4.8/6.2亿元,对于PE分别为52/38/30倍。


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